方证视点:改革之风再起 引领大盘冲关

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【方证视点】改革之风再起  引领大盘冲关——20220624

核心观点

经过短暂的净流出后,周四北上资金再度大幅净流入,净流入幅度为120.33亿,其中沪市净流入53.44亿,深市净流入66.89亿,意味着北上资金经过快速调仓后,再度挖掘出新的投资机会,资金重返了A股市场。我们的观点不变,只要市场有可持续的热点,只要市场有持续的赚钱效应,那么A股的上行趋势就不会改变。

盘面分析

隔夜外盘走弱,但A股在经历了近期的横盘整理蓄势后,市场风险得到了一定释放,汽车板块迎来再度爆发,并带动产业链上下游大涨,最终,大盘以上涨1.62%收盘,创业板上涨3.09%,两市总成交量较前一交易日增加7.99%,量能再度站上万亿大关,场外资金再度跑步入场,场内资金交投气氛活跃,情绪大幅回升,信心较为充足。

量能有所增加,个股活跃度增加,分化有所减少,昨有134家个股涨停,其中有7家个股20%涨停,有140家个股涨幅在10%涨停板之上,有1家个股跌幅在10%以上,无个股跌停,涨幅超过5%个股有498家,跌幅超过5%的个股22家。涨幅较高的为新能源汽车、汽车整车、汽车零配件、航天军工、电工电网、券商、光伏等,申万全行业以上涨报收,仅猪产业及医药相关概念板块收跌,新能源、汽车等题材板块与券商等蓝筹板块联袂上涨,量能小幅增加,赚钱效应增加,亏钱效应减少,汽车全天强势,题材依旧火热,指数题材共振,是周四盘口主要特征。

技术面分析

从技术上看,周四大盘高开后盘中短暂反复,随后一路震荡盘升,收复3300点,以最高点收盘,并呈价涨量增的态势,大盘收复5日、10日线,收盘站在半年线之上,价涨量增的量价关系,日线SKD指标的即将金叉,短线大盘有望继续冲高,并挑战前期高点3358点附近的压力。

分时图技术指标显示,5分钟MACD指标连续顶背离,短线盘中将有反复,但15分钟MACD指标重新多头强化,30分钟MACD指标继续多头强化,60分钟MACD指标即将金叉,短线大盘有望继续冲高,并有望挑战近期高点附近的压力。

上证50价涨量增,5日线、10日线收复,5日线重新拐头向上,日线MACD指标重新多头强化,价涨量增的量价关系,短线将延续上涨走势,并挑战半年线附近的压力。

创业板价涨量增,5日线支撑,半年线收复,中短期均线多头排列,5日均线上叉半年线,收盘创2122点上涨以来新高,短线还将继续上行,挑战2800点整数关口的压力。

综合技术分析,我们认为,短线大盘将继续冲高,挑战3358点附近的压力,能否突破并站上3358点,量能能否继续释放是关键,若量能能够继续释放,无论大盘涨跌,短期内站上3358点势在必行,若量能难以释放,甚至持续萎缩,则大盘依旧在3358点下方横盘蓄势运行。

基本面分析

近日,大盘在3358点下方蓄势震荡整理,3300点整数关口盘中也一度失守,前期涨幅过高的“赛道股”及科技成长股也出现不同程度的获利回调走势,但在市场一片茫然的不知所措中,一个题材再度脱颖而出,成为大盘高位横盘蓄势中的“一抹阳光”,那就是市场对国企改革的关注度提升,军工、金融、汽车、地产、电力、机械制造等国企占比较高的板块走强,资金流向这些板块十分明显。

纵观A股市场发展历史,国企改革的话题一直被市场所关注,也时常成为市场热点。那么,为什么今年市场对国企改革更加关注,相关概念股不断地“闻鸡起舞”,国企改革会有哪些方式来实现,国企改革中哪些行业更有望获得资金青睐,国企改革题材崛起对大盘走势产生怎样的影响?

重组一直以来是证券市场永恒的话题,无论是发达经济体的成熟市场,还是新兴经济体的成长市场,重组一直都是市场关注的热点,只要有实质性重组消息,相关股价都会出现大幅上涨走势。自A股成立之日起,到今年已有32年,在这32年里国企改革一直是A股市场重组概念中的重要组成部分,一直为市场所关注,消息面稍有风吹草动,国企改革概念股就会走出一轮上涨走势,在题材概念投资中,国企改革不断被提起,从未被错过。

今年以来,国企改革一直被市场所关注,内在原因就在于,今年是国企改革三年行动收官之年,意味着国企改革提速,从去年底的五矿稀土发布公告,经国务院国资委研究并报国务院批准,同意中铝集团、中国五矿及赣州市人民政府等进行相关稀土资产的战略性重组,该重组公告一经发布,就激发起市场对2022年A股市场中相关国企改革题材的关注,国企改革热度一直不减。

今年5月27日,中航电子与中航机电分别发布公告宣布合并重组,6月10日中航电子、中航机电同步披露重组方案,即中航电子以发行A股方式换股吸收合并中航机电,并定增募集配套资金不超50亿。中航电子与中航机电的合并重组,又一次点燃了市场对国企改革题材的投资热情,即便在大盘绕3300点大幅震荡之际,在市场题材炒作开始逐步获利回吐之时,国企改革概念股依旧坚挺。

周三大盘出现了深度回调,让市场对大盘走势出现担忧,对后市题材投资出现迷茫,在市场不知所措之际,周四券商、保险、军工、汽车等行业中的具有国企改革概念股大幅走强,如券商中的“中”字系龙头股涨停,再度点燃了市场投资热情,也给市场带来很多猜想,激发了整个板块走强,带动了大盘收复周三失地,市场信心重新得到修复,两市量能再度重返万亿之上。

我们认为,由于国企市值在A股市场中的占比较高,市值占比约为44%,国企股的走势对于大盘走势也可谓“牵一发而动全身”,国企改革概念一旦兴起,则将带动大盘走出强劲的上涨走势,周四国企改革概念股的全线走强,就带动大盘收复了周三失地,也激发起市场对国企改革的重视与追捧,国企改革概念股的持续走强,形成了市场连锁反应,不但带动了重组股走强,也带动了市场题材股的全线活跃,让市场形成新的赚钱效应,量能也得到了一定程度的有效释放。

从历史上看,横向同质化整合式的重组类型在国企改革中占主导地位。但我们则认为,同质化并购重组是1+1难大于2的,重组对企业发展的有效性较低,随着国企改革不断深化,横向同质化整合难再成为主流,未来兼顾整合产业链上下游资源及多元化战略的外延式并购重组与混合所有制改革将成为国企改革主流。

国企改革三年任务已提出,国企改革步入深水区,横向整合、纵向并购及混合所有制改革将是国企改革三大路径,叠加股权激励等,给A股市场带来结构性投资机会。改革路径不同,投资逻辑不同:

1、混合所有制模式,建议关注处于自然垄断类行业的个股,如铁路、能源、通信等,重点在关乎国计民生行业的大市值个股。

2、横向同质化整合模式,建议关注同业但非充分竞争个股整合机会,如建筑、建材等,重点在低PE、低PB 、大中市值的“中字头”、“国字号”中的个股。

3、纵向外延式并购重组模式,建议关注上下游产业链及产业互补型企业间的并购重组带来的投资机会,如军工、电力与电网、有色与矿业等,以及地方国企间、国企与民企间的重组,重点在高估值的中小市值股或ST股,以“国字号”为主线。

隔夜外盘走弱,但周四大盘在军工、券商、保险、汽车等国企改革概念股全线走强带领下,走出了高开高走的“逼空式”上涨走势,不但收复周三失地,还重返3300点上方,创业板更是再创2122点上涨以来新高,两市量能重返万亿之上,个股出现普涨,市场赚钱效应修复。我们认为,短线大盘还将震荡盘升,将再度挑战3358点附近压力,以创业板为代表的高科技成长股,主板中的国企改革概念股,仍将继续引领大盘继续前行。

操作策略

经过短暂的净流出后,周四北上资金再度大幅净流入,净流入幅度为120.33亿,其中沪市净流入53.44亿,深市净流入66.89亿,意味着北上资金经过快速调仓后,再度挖掘出新的投资机会,资金重返了A股市场。我们的观点不变,只要市场有可持续的热点,只要市场有持续的赚钱效应,那么A股的上行趋势就不会改变。操作上,轻指数、重个股,逢低关注金融、能源、军工、TMT、化工、国企改革概念及“三低”股,逢高减持近期涨幅过高股及高位放量股。

择时模拟股票组合

图表1:2022模拟股票组合

 数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

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图表2:组合相对沪深300收益图

数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

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